【南美侨报编译王晗报道】巴西央行对下次巴西货币政策委员会（Copom）会议上维持或再次提高利率持开放态度。本周二（13日）公布的会议纪要中最重要的是，通胀形势依然不确定，这意味着利率将在较长时间内维持高位。

巴西《圣保罗州报》报道，此外，央行还加大了对卢拉政府支出的批评力度，称近几个月经济增长因“财政刺激”而更加强劲，而“财政政策”是其制定利率时考虑的因素之一。

央行在一份未公开发表的摘录中表示：“委员会将继续以财政政策作为其分析的依据，并根据当前和未来的财政政策，采取适当的货币政策手段，使通胀率收敛至目标水平。”

有关财政刺激的信息推翻了财政部的论点，即财政部一直在推行控制开支的政策。相反，央行认为，政府刺激了经济增长，而经济增长往往会给利率带来压力。

“近年来的重大刺激来自财政政策。委员会认为，有助于降低风险溢价并具有逆周期调节作用的财政政策有助于通胀向目标水平靠拢。”

央行还表示，只有在未来国家经济活动水平出现更强烈的减速迹象时，基准利率（Selic）才会再次下降。一切都表明，未来将与卢拉政府发生冲突，卢拉政府将在2026年大选前夕竭尽全力保持经济繁荣。

央行重申了前次会议纪要的摘录：“委员会强调，总需求的冷却是重新平衡经济供需和使通胀向目标靠拢过程中的一个重要因素。”

在金融市场中，每位分析师都会做出自己的解读。因此，有人理解央行已经停止提高Selic（目前为14.75%），还有可能再增加0.25%，从而将利率提高到15%。

那些认为央行已经停止行动的人（即市场中的大多数人）坚持使用“将保持警惕”这一表述，货币当局在其他时候曾使用这一表述来表示将维持利率不变。而那些认为利率可能创下新高的人仔细查看了整个文件，其中概述了非常严峻的价格前景，并表示下一次会议“需要更多的谨慎和灵活性”，以纳入新的数据。

面对国际上的不确定性，央行很好地将两条路都摆在了桌面上。Selic已经处于非常收缩的水平，甚至超过了迪尔玛·罗塞夫（Dilma Rousseff）政府最糟糕的时期。应对物价上涨不仅意味着提高利率，还意味着长期保持高利率。这也是中央银行在其最新报告中指出的。“这种情况要求货币政策在较长时期内处于显著紧缩水平，以确保通胀率收敛至目标水平。”

此外，本周美中贸易争端出现转机，两国之间达成了为期90天的协议，这可能会扭转大宗商品的跌势，而这正是有助于降低巴西和全球通胀的因素之一。在央行指出的三个“下行”因素中，有两个受到两国的“威胁”。

“下行风险包括：国内经济活动放缓的幅度可能比预测的要大，从而对通胀情况产生影响；贸易冲击导致全球经济放缓更加明显，不确定性增加；大宗商品价格下降，从而产生抑制通胀的影响”。

另一方面，如果美国经济因特朗普的措施而减少波动，美元升值的风险可能会给巴西的通胀带来更大压力。

如果没有财政政策的帮助，央行将被迫维持高利率来对抗通胀。问题在于Compom将如何应对卢拉政府的压力，随着2026年大选的临近，这种压力只会越来越大。